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宏观面明朗动力煤期货探明底部

2019年10月12日 栏目:网络

宏观面明朗 动力煤期货探明底部生意社07月25日讯7月初以来,大型煤炭企业下调现货价格,引发了动力煤期货价格的再度下行。7月17日,

宏观面明朗 动力煤期货探明底部

生意社07月25日讯

7月初以来,大型煤炭企业下调现货价格,引发了动力煤期货价格的再度下行。7月17日,主力合约TC1409下探到574.4元/吨,近期出现了反弹。24日收盘,反弹到481.4元/吨,1409合约底部是否已探明?笔者结合宏观面和动力煤产业链现状,对这个问题进行解读。 宏观方面,中国7月汇丰制造业采购经理指数(PMI)预览值升至52.0,意外强劲并创18个月水平,连续第四个月回升,且是连续第二个月处在荣枯线50上方。从PMI数据及二季度国内生产总值(GDP)的增速来看,宏观方面基本已确定稳定向好,对动力煤期货将形成长期利多。 产量方面,1至6月份,山西原煤累计产量47824万吨,同比增长2%;陕西原煤累计产量21083万吨,同比减少5.7%,内蒙原煤累计产量45146万吨,同比减少0.3%。总的来看三地产量之和同比略有减少。 截至7月23日,库存方面,秦皇岛港库存724万吨,20日均值为723万吨;曹妃甸港库存633万吨,20日均值为641万吨;广州港库存324万吨,20日均值为318万吨。6大电厂煤炭库存1324万吨,20日均值为1335万吨,山西煤炭库存4160万吨,20日均值4170万吨。国外方面,截至7月20日澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存为232万吨,相比13日的数据,上升60万吨,数据上也反映了中国进口需求相对疲软。总体库存维持高位,成为利空行情的主要因素。 近期秦皇岛到港列车量有所减少,铁路调入量出现明显下降。7月23日,秦皇岛铁路调入煤炭量为57.5万吨,低于20日均值的65.77万吨。秦皇岛港锚地船舶45艘,20日均值为41.6艘,从数据看,下水煤的需求仍然疲软。但是运价方面,近期出现了明显的上涨。23日,秦皇岛-广州煤炭运价31.4元/吨,与前期低点上涨1.2元/吨;秦皇岛-宁波煤炭运价28元/吨,相比前期低点上涨2.9元/吨;黄骅-上海煤炭运价25.7元/吨,相比前期低点上涨3.2元/吨。运价的上涨,从一定程度上反映下游对目前煤价的认可,下游需求出现一丝喜色。 煤炭价格虽然持续下跌,但下游需求并不悲观,火电发电仍出现增长。1至6月份,全国规模以上电厂发电量26163亿千瓦时,同比增长5.8%,增速比上年同期提高1.5个百分点。其中6月份发电量4581亿千瓦时,同比增长5.7%。1至6月份,全国规模以上电厂火电发电量20995亿千瓦时,同比增长4.7%,增速比上年同期提高2.1个百分点。其中,6月份,火电发电量3461亿千瓦时,同比增长6.0%。目前阶段,在煤炭下跌的过程中,电力企业将受到“煤电联动”要求下降电价的压力会越来越大。因此从电力企业的角度,没有动力要求煤炭企业再度调低煤价的需求。煤价企稳也许是电力企业和煤炭企业共同的期望。 综合来看,动力煤目前库存依然较大,对市场形成长时间的利空压制。然后宏观面转好,整个供需面并不悲观,在目前低价位,无论是煤炭企业还是下游电力企业都没有再次下调煤价的内在动力。结合目前煤炭运价呈现反弹,1409合约底部或已探明。

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